16/01/17 20:44:05.72 CAP_USER.net
「中国、終わりの始まりか」
年初からの上海株式市場の急落と人民元相場の大幅下落、そして通貨防衛の為替介入や、導入したばかりの株価急落時の
緊急取引停止措置の運用中止に追い込まれた当局の慌てふためきぶりにそんな印象が強くなった。といっても経済崩壊といった
類いの話ではない。政府の“過保護”“ごまかし”で不動産バブルや国有企業の非効率経営といったゆがみを覆い隠せる時代が
本格的に終わるという予感だ。
人民元が世界の主要通貨に仲間入りすれば、国際金融市場と中国市場との連動性が高まっていくのは当然。米国が利上げに
かじを切った中で、景気が減速し、経済に多くの構造問題を抱えたままの中国から資本が流出するのは想定されたこと。当局の介入は
急場しのぎにしかならず、年初の相場の混乱を目の当たりにした習近平政権は構造改革の取り組みを加速させるかもしれない。
そこで注目したいのが、人民元の下落が進む中で、近年活発化していた中国企業の対外直接投資の動き、特に産業の高度化を狙った
製造業のＭ＆Ａ（企業の合併・買収）の戦略に変化が出てくるかだ。
昨年、一部の経済専門誌などが取り上げた半導体業界での中国企業の買収攻勢を覚えている人はいるだろうか。代表的なのは
清華大学が出資する政府系の半導体大手、紫光集団によるＤＲＡＭ世界３位の米マイクロン・テクノロジーに対する２３０億ドル
（約２兆８０００億円）の買収提案だ。同社はすでに米ヒューレット・パッカードの子会社Ｈ３Ｃテクノロジーを５５億ドルで買収、
半導体受託の世界大手台湾のＴＳＭＣの株式２５％の取得にも乗り出しているとされる。企業買収を通じて、合法的かつ短期間に
先端技術の知的財産を取り込む思惑で、董事長の趙偉国氏の知財買いあさりはハイテク業界で「飢えた虎」とも呼ばれているという。
半導体と聞いてピンとこない人も、パソコンの「インテル」といえば何となくわかるだろうか。パソコンに限らず、スマートフォンや家電、
自動車、ロボットなどさまざまな機器の制御の頭脳などに使われる中枢技術が半導体だ。紫光の買収攻勢の背景には、産業の高度化で
日本や韓国、軍事技術や宇宙産業で米国を追い上げることを目指す習近平政権の意向があり、紫光の攻勢に続き今月６日には、
米老舗半導体メーカーのフェアチャイルド・セミコンダクターの買収をめぐり、中国の華潤集団などの投資グループの提案が優位にあることも
明らかになった。ちなみにフェアチャイルドは、インテルの共同創業者のゴードン・ムーアや同社の最高経営責任者を務めたアンドルー・
グローブらを輩出した名門だ。
こうした中国企業の対外直接投資は年々拡大。昨年１～１１月の中国の対外直接投資額（非金融）は前年同期比１６％増の
１０４１億３０００万ドルに達し、通年では初めて受け入れ額を上回った可能性があるとされる。特に製造業は１～１１月の伸びは
約９５％増と著しい。これに対し米国は、政府が知財流出への警戒感を強めており、マイクロンについては当局が買収を認めない
公算が大きいとされる。翻って日本はどうか。実は、中国の「飢えた虎」の触手は日本の知財にも伸びてきている。昨年、データ記憶装置
大手の米ウエスタン・デジタルが発表した約１９０億ドルでの半導体メモリー大手、米サンディスクの買収。その裏にいるのはこれに先だって、
ウエスタン・デジタル株式の約１５％を取得して筆頭株主の座についた紫光だ。サンディスクの件は、米国企業同士の買収案件のため
日本国内での関心は薄かったようだが、そこに落とし穴がある。
◇
サンディスクは東芝と設備投資を折半し、二人三脚で事業を拡大してきた。スマホ用の半導体メモリーで韓国サムスン電子と世界首位を
争う東芝の技術を知る立場にある会社だ。この買収が完了すれば、サンディスク→ウエスタン・デジタル→紫光という経路で、東芝の技術の
一部が中国に流れる懸念が出てくるわけだ。東芝は、一時は買収に名乗りを上げていたサムスンの手にサンディスクが渡らなかったことにホッとし、
相手がウエスタン・デジタルなら米国当局の目が光っているとたかをくくっているのかもしれないが、中国企業の存在を甘くみてはいないだろうか。
（>>2以降に続く）
（池田昇）
産経ニュース 2016.1.16 09:00
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