09/08/26 18:28:55 VvNuId8L0
ひでえ記者だなＢａａａａａａａａＱφってのは、「◆以下略」の方が本文じゃねーか
20年前には４万円近かった日経平均株価は今では１万円未満だし、09年３月には26年５カ月ぶり
の安値水準に落ち込んだ。長期的な弱気市場とはまさにこのことだ。
だが、多くの点から見て日本株は安過ぎると筆者は考えている。
日本が陥った「バリュートラップ」
日本の株式市場の主役は、安価な消費財の輸出企業ではなく、高度な技術力を製品に生かしてい
る輸出企業だ（こうした企業の株で得られる収益は国外の同様の企業に比べて平均３倍に上る）。
日本の輸出の約半分はアジア向けで、２割は中国向けというメリットもある。アジアは中国に引
っ張られる形で世界最速ペースで成長を遂げており、日本がその恩恵を受けるのは確実だ。
実際、日本経済は既に上向き始めている。08年第４四半期から09年第１四半期にかけては内外需
共に低迷し、実質ＧＤＰ（国内総生産）成長率は年率換算で約14％の落ち込みとなった。だが今で
は経済は安定し、４月以降、輸出は力強い回復を遂げた。特に中国などアジア諸国向けの輸出が好
調だ。
エコノミストの間では、09年後半の日本の実質ＧＤＰ成長率は約３％になるというのが共通見解。
野村証券は、日本企業の利益は10年に62％跳ね上がるとみている。
日本株は、割安感はあるものの、いつまでたっても割安のままの「バリュートラップ」と呼ばれ
る状態にある。投資家はもう長いこと、日本株から大きな利益を得ていない。
日本株は大口投資家の間で保有率が低く、敬遠されている。その一方で、日本の一般投資家たち
が久しぶりに株取引に積極姿勢を示し始めたというのは興味深い。08会計年度に国内５大証券取引
所で取引を行った一般投資家の数は２００万人以上も増え、４２００万人という新記録を達成した。
日本は今でも極めて豊かな国だ。世界最大の債権国（対外純資産はＧＤＰの約44％）であり、純
所得に対する家計純資産の割合がどの主要国より高い。日本の一般家庭の主婦がもっと投資に積極
的になれば、株価は大きく押し上げられるだろう。
政権交代で株の奪い合いが始まる？