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ソフトバンクがNTTを越えられない理由
ソフトバンクとNTT間の売上高・総資産は、4倍前後にまで接近している。ソフトバンクはNTTの背中が見え始
めているように思われるが、「借金体質」であることを見過ごしてはいけない。
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2004年3月期では両社の間に、売上高（21.4倍）、総資産（13.7倍）ともに圧倒的な大差がついていた。
しかし、5年後の2009年3月期では売上高、総資産とも4倍前後にまで接近している。マラソンで例えると、直線
コースの大通りであればソフトバンクにはNTTの背中が見え始めている、といったところだろう。
もちろん、売上高や総資産といった「規模の大きさ」だけで比較するのは、分析手法として短絡すぎる。特にソ
フトバンクでは、しばしば指摘される「借金体質」を見過ごしてはならない。
2005年3月期は日本テレコム（現ソフトバンクテレコム）とプロ野球球団（福岡ソフトバンクホークス）を買収し、
07年3月期はボーダフォン（現ソフトバンクモバイル）の買収で巨額の資金調達を行なっている。
2009年3月期の総資産がNTTとの間で4.3倍にまで差を詰めたといっても、実態は上記の買収による「借金太り」
なのである。
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2009年3月期の通期の当期純利益は432億円の黒字であったが、最後の第4四半期（2008年1月～3月）は
150億円の赤字に転落している。そのために2009年3月期では損益分岐操業度率が大幅に上昇したのだ。
借金漬けによる「メタボリック症候群」がどう影響するのか、今後の推移に注意したい。
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過去3期間のフリーキャッシュフロー累計は、マイナス1兆8千億円である。経営方針では、当期以降の3期間で
プラスの1兆円に転じさせるというのであるから、大変な意気込みである。
フリーといえば聞こえはいいが、悪くいえば「余分な脂肪」を現金預金勘定に溜（た）めている、と言い換えること
もできる。
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