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▼銀行から証市に…‘銭の移動’また来るか？ （ソウル新聞）
-- KOSPI1900線目前…本格的反騰、期待感高まる
KOSPI指数が1900線に近付きながら、投資家らが一杯に脹れている。本格的な反騰を始めて
2000線を超えるのではないかという期待感だ。しかし専門家の見込みはあまり楽観的ではない。
為替効果と外国人買収勢による短期的反騰なだけで、本格的な反騰を期待するのは無理という
指摘だ。同時に銀行圏では、証市好調で銀行預金が株式市場に移動する‘マネームーブ’現象
が再現されるかも知れないという恐れも出る。資金移動が銀行から証券に集中するのではないか
というのだ。
●為替効果変数…“過度な楽観を警戒”
専門家は場勢が本格的な上昇につながろうとすれば、世界的インフレ負担が解消されるなど
世界経済のファンダメンタルズが改善しなければならないと口をそろえて言っている。その時点は
早ければ今年3Q。それまでの反騰は一時的で短期的な現象と分析した。専門家は指数上昇が
続くには、二つの要因が主要変数として作用すると予想した。
一つは為替効果だ。1040～1050ウォン台で制限的な動きを見せているウォン・ドル為替がずっと
続くかは未知数という分析だ。大宇証券のイ・キョンス研究員は“ウォン安が現水準から追加的に
もっと強く進行すれば、輸出株に対する肯定的な効果よりむしろ市場全般の体系的リスクを高める
要因で作用する”と言った。指数上昇幅に関連しては“12ヶ月先行の株価収益割合(PER)が11.5倍
で、適正KOSPI指数は1920ポイント水準だ。KOSPI指数が3月中旬より21%も反騰した状態だから、
今後1・2週間の短期的な上昇弾力は鈍化すると思われる”と見通した。
為替効果が業種によっては正反対で現われるという点も勘案しなければならない。韓国投資
証券によれば、為替が上がる時に一株当り純利益(EPS)が半導体と家電・電機電子では上がる
一方、精油や飲食料、造船、機械などでは落ちると判明した。朴小宴研究員は“ITセクターの利益
展望値が上向き調整されながら指数の底がずっと堅固になったのは明らかだが、ウォン・ドル為替
の上昇はあくまでも業界現況効果に限定して見なければならない。度が外れた楽観論は警戒しな
ければならない”と指摘した。
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