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カウンターパーティ･リスク、モノライン、ACAについてWSJの記事
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PAGE ONE:Default Fears Unnerve Markets
By SUSAN PULLIAM and SERENA NG January 18, 2008; Page A1
(WSJ1面記事)破産の恐怖がマーケットの気力を奪う (概略、要旨)
The turmoil on Wall Street is beginning to rock a foundation of the financial
system: the ability of institutions to make good on their many trades with one
another.
ウオールストリートの不安が金融システムの基礎を揺り動かし始めている：金融機関が
トレーダーの間の取引の約束を確かに果たようにすること(が不安にさらされている）
債券保証会社(モノライン)のACA Financial Guaranty Corp.が苦境にあって、その$60B
の金融機関に販売した債券保証について、保証金額を支払うことができず契約の巻き戻
しに奔走している。その保証契約はウオール街の金融機関をモーゲージ債券やそのほか
の債権について保護する為のものであった。
問題は金融の世界での保証がぐらつくことからの影響である。幾つかの取引相手会社は
すでに保証金額の支払いが不可能になったとして損失計上をしている。昨日メリルリン
チはACAとの保証契約でヘッジ保護していた債券について$3.1Bの損失を計上した。先に
シティグループは$953Mの損失引き当てを準備している。
これらは銀行やヘッジファンドや、其他の金融機関が取引先の破産に対する保険として
契約しているものだが、生命保険や火災保険とは全く異なっていて、それらの連邦政府
が厳しく規制している世界とは異なる。それはCDS(クレディット･ディフォールト･スワ
ップ）と呼ばれる契約で、債券やローンが破産などによる被害を受けることからの保護
を行なう。この市場は$45Tと大きく、世界全体の銀行預金量と同じくらいである。