07/09/28 23:01:28 Diu1APu2
為替の話ばかりになりますが。今年春にウォン高防止策の一つとして注目されましたが、今年
いっぱいで終了とのことです。まだ通安債を発行する気ですかね。
▼韓銀-国民年金間の通貨スワップ中断....波紋は？ [マネートゥデー 2007-09-28 13:35]
-- CRS金利下落+通貨安定証券発行圧力
韓国銀行と国民年金との間の通貨スワップが来年から中断されることになり、スワップ市場を
含む金融市場全般に及ぼす波紋に関心が集まっている。まず通貨安定証券(通安債)発行が
以前よりも増える可能性が高くなる。国民年金との通貨スワップが、通貨吸収要因で作用して
来たからだ。またスワップ市場では通貨スワップ金利(CRS)の追加下落も可能なシナリオだ。
今月史上初めて通過スワップ市場を通じた介入に出た韓銀としては、CRS金利の下落を座視
することはできないと思われる。
◇通安債発行増加の可能性...年間5兆ウォンと推定
韓国銀行が外貨保有高を通じて国民年金とスワップ取り引きをすれば、市中流動性（=ウォン）
を吸収する効果がある。国民年金のウォンが韓銀に戻って来れば、市中の通貨供給量が減る
からだ。国民年金は引き換えたドルで海外投資、すなわちアメリカ国債を買う事になる。来年から
このような韓銀-国民年金間の通貨スワップが終わる事になれば、これまで韓銀が国民年金を
通じて吸収した流動性吸収のルートが消える事になる。それだけ通安債発行要因が増える事に
なる。
金期県ウリCS資産運用チーム長は"韓銀と国民年金の通貨スワップは、韓銀の外貨保有高で
米国債を買い入れる形でウォンを吸収する構造。これが中断されれば、ウォンの吸収経路が一つ
減って通安債発行需要が多少増える"と言った。神童数NH投資証券研究員も"通貨スワップ規模
は年間5兆ウォン位（=約6250億円）と推定されるため、同じだけの通安債発行圧力が増加する"
と分析した。
つづく