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三星グループの主要系列会社が5～7年ぶりに外部借入れ金拡大に出て注目されている。
昨年キャッシュフローが明確に悪くなった状況で、今後の資金調達条件悪化と景気回復
遅延に備えて豊富な流動性を保持しようとする計算と解釈される。
15日、会社債市場関係者たちによれば三星電気・三星テックウィンが現在各々5年と6年ぶりに
公募会社債発行を準備している。調達金額は各々3000億ウォンと1000億ウォン水準と知らされた。
去る24日には三星重工業が7年ぶりに会社債7000億ウォンを発行していた。
これら三星系列会社は去年に入ってキャッシュフローが大きく悪化した。 韓国企業評価に
よれば三星重工業の余剰キャッシュフロー(FCF)は昨年525億ウォンで2007年7023億ウォンの
10分の1に減った。受注が急減したためだ。
三星電気と三星テックウィンのFCFは昨年マイナスに転じた。三星電気は2007年1535億ウォン
からマイナス805億ウォンに、三星テックウィンは456億ウォンからマイナス346億ウォンに
キャッシュフローが悪化した。
信用評価会社は三星電気の場合、運転資金負担が大きくなり三星テックウィンは実績悪化と
分割新設法人に対する資金支援でキャッシュフローが悪くなったと分析した。
最も最近、企業手形(CP)信用等級を受けた三星テックウィンに対して韓国企業評価は「新設
法人に対する流動性支援で短期中心の借入れ金が大きく増加し、系列会社関連支給保証に
ともなう負担も存在する」と評価した。
一方借入れ金負担を現わす指標の借入れ金依存度(総借入れ金/総資本)は昨年末三星
重工業が0.6%・三星電気が20.4%・三星テックウィン11.1%と現れた。
長期信用等級は最近三星重工業と三星テックウィンが並んで[AA-(安定的)]を受けた。
三星電気は現在有効な長期等級がないが、会社債発行金利が三星テックウィンと同水準で
議論されているので同等級が決められると予想される。
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