19/09/22 07:50:48.06 lv85v+H90.net
野口旭
５．貨幣内生説あるいは「水平主義」について
「ＭＭＴは、中央銀行はマネー・サプライや銀行の準備預金をコントロールできないという「内生的貨幣」
あるいは「水平主義者」のアプローチを共有している。というのは、中央銀行は銀行準備に対する超過
需要に対して同調する以外にはないからである（水平主義については Moore,Basil 1988を参照せよ）。
他方で、中央銀行の目標金利は、操作上は明らかに外生である」
（Randall Wray. Modern Money Theory. p.89)
■水平主義（Horizontalists)＝内生的貨幣供給派：貨幣は常に中央銀行によってあらゆる利子率に
対してそれを一定に保つように供給される（水平の供給曲線）
■垂直主義者（Verticalists)＝マネタリスト：貨幣は利子率とは無関係に一定であるがごとく供給される
（垂直の供給曲線）
望月慎
アコモデーションとファインチューニング
・アコモデーション（ある政策金利を指標に金融調節すること）とファインチューニング（何らかの基準に基づいて
政策金利を変更すること）は区別すべき。
・「国債オペを通じて、ある政策金利を指標にコールレート調節をする限り、財政不履行や、財政支出による
金利増減などは生じない」という”事実”と、「ＭＭＴは金利のファインチューニングの効果に疑問符を付けている」
という”政策主張”（政策評価）は区別すべき。