08/08/26 08:19:57
ドル高は世界的現象、韓国政府も黙認
世界的なドル高の影響でドルに対するウォンのレートが急速に落ち込んでいる。ここ1カ月で7%近
くも暴落した。ウォンの価格は急速に落ち込んでいるが、通貨当局は世界的な流れを受け入れるし
かないとしてウォン安を黙認しているようだ。
市場関係者らは、現在のペースなら1ドル＝1100ウォン台にまでウォン安が進むのも時間の問題
だと予想している。ウォンの価値が下がれば輸出にはプラスとなるが、一方で物価を押し上げる要
因にもなる。
◆ドルが枯渇
25日のソウル外国為替市場でウォンが急激に値を下げると、銀行のディーラーたちは「3‐4年分
のドルをすでに売ってしまっているため、国内にはもうドルがない」と悲鳴を上げた。世界的なドル
高現象の中で、ウォン価格がここ数日でそれ以上の速いペースで落ち込んでいる理由は、このよ
うな韓国国内の「ドル不足」に起因しているということだ。
農協先物チームのイ・ジンウ氏は、「昨年と一昨年の輸出が好調だった時期にウォン高が進んだ
際、韓国企業はそれに備えるために後から受け取る予定の輸出代金まで、先物取引を通じてすべ
てウォンに換えた。そのため国内にはドルがほとんど残っていない状況だ」と述べた。
銀行などが短期間に海外から外貨を借りて長期に貸し出す「満期不一致」現象もドル不足の一因
だ。韓国投資証券のチョン・マンギュ研究員は、「銀行が短期資金を借りて企業の長期受注代金に
対するヘッジ（為替差損防止のための金融技法）を行ったことで、外債の満期不一致現象が起こる
ようになった」と述べた。
◆政府はとりあえず容認か
実際問題として、ドル高は韓国だけでなく世界的な現象だ。米国のサブプライム問題の衝撃で欧
州や日本の経済がマイナス成長に転じたことで、ドルがユーロや円に対して相対的に高値をつける
ようになったのが原因だ。ウォンの今後の動きについてイ・ジンウ氏は、「為替が1ドル＝1100ウォン
を割り込めば、市場もある程度は安定するだろう」と予測した。
サムスン先物のチョン・スンジ研究員は、「輸入企業はドルを買って先に決済を行いたいが、輸出
企業はドル高がさらに進みそうなためドルを売らずにため込んでいる。その上外国人も韓国市場で
株を手放し続けていることから、今後もウォン安に振れる要因が山のように残っている」と分析した。
これらの悪材料は重なっているが、韓国政府は今のところウォン安を容認している。世界的なドル
高に対抗するにも無理があり、原油価格も最近は下がり続けていることで輸入価格上昇の負担も
減っているからだ。また、韓国銀行が最近金利を引き上げ内需に負担となっていることから、輸出
促進のためにもウォン安を容認するという側面もある。
通貨当局の関係者は、「外国為替市場に積極的に介入するだけの心理的あせりは今のところな
い」としながらも、「行き過ぎたウォン安は輸入品価格に大きな負担となる」と述べた。ウォン安が進
むことで原油価格の下落分も相殺され、物価に悪影響を及ぼすとみられれば介入を行うということ
だ。
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