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［東京 ２１日 ロイター］ 前日米株式市場の上昇を好感して２１日の東京株式市場は上昇したが、
ＮＹ市場の動向に詳しい市場参加者によると、米株の上昇は一部のヘッジファンドなどがポジションを
閉鎖するためにやむなく買い戻しを余儀なくされている部分も多い。
原油や貴金属の下落とあいまって、ヘッジファンドなどリスクマネーを取り扱っている参加者の
ポジション閉鎖とキャッシュ化（現金化）の流れが加速しており、世界的な信用収縮は新たな
ステージに突入した可能性が高い。
■米株上昇で楽観的見方が広がる東京市場
２１日の株式市場では、日経平均が続伸。２０日の米国株式市場は、連邦住宅抵当金庫（ファニーメイ）
と連邦住宅貸付抵当公社（フレディマック）の自己資本規制が緩和について１９日に公表されたことを
好感し、ダウ平均が大きく反発した流れを受け、金融、不動産などを中心に買いが先行した。「朝方は
一部のスイス系証券からの売りが目立っていたものの、小口の買い戻しが続き、底堅さを持続している。
期末特有の株高期待が高まりつつある」（準大手証券エクイティ部）という。
三菱ＵＦＪ証券・シニア投資ストラテジストの吉越昭二氏は「米国市場では、金融システム不安の後退で
金融株が上昇し、投機的な原油、金などの商品市況が下落する理想的な形になった。恐れられていた
スタグフレーションが回避されれば、目先の株価は日米とも堅調な動きになりそうだ」と話している。
このように東京市場では、米株や米市場への楽観的な見方が多く、株価を支えているが、市場の一部には、
楽観は禁物との声も出ている。カブドットコム証券・マーケットアナリストの山田勉氏は「為替もまだ
戻りが弱く、株式を積極的に買う材料にも乏しい。足元はテクニカル要因での上昇の域を出ない。
投資銀行の決算は一巡したが、４月からは商業銀行の決算が本格化する。サブプライムローン絡みで、
特に欧州金融機関の損失額が膨らむ可能性もある」と警戒。さらに足元の動きは「これまでのドル売り
・株売り・商品買い・債券買いのポジションだったヘッジファンドのアンワインドが始まった可能性が
高い」とみている。
■米株上昇の裏で起きているポジション閉鎖の動き
さらに悲観的な見方もマーケットの一部にはくすぶっている。ある外資系証券の関係者は「米株の
戻しは、一部の参加者がショートポジションを閉じるために買い戻しているに過ぎない。
ファニーメイなどの自己資本比率規制の緩和は、ある種の後付け材料にされた面がある」と指摘する。
その上で「米金融機関に余裕がなくなって、その前段としてヘッジファンドへの融資が絞られ、
ポジションを閉じている米系ヘッジファンドが目立っている。きょうの東京株式市場の上げは、
つかの間の休息のようにみえる」と話す。
ある邦銀関係者も「原油や貴金属の大幅な下落は、単なる益出し売りの結果ではなく、
ポジションクローズによるキャッシュ化の表れのようだ。信用収縮が新たな段階に入った兆候だ」
と指摘する。
実際に米原油先物は２０日に２週間ぶりとなる１バレル＝１００ドル割れとなり、金現物は今週に
入って１オンス＝１０００ドルを超えて史上最高値を更新したが、一転して２１日には９１０ドル台で
推移する下落となっている。
続きます。ソースは
URLﾘﾝｸ(jp.reuters.com)