07/07/28 13:39:50 BE:380735982-2BP(1038)
「想像できないほどの投資資金が流れ込んでいます」（韓国証券盆唐支店ソン・スンヒョン次長）
27日、ソウル株式市場は4.09%も下落したが、証券各社の顧客担当部署には投資に関する
問い合わせが多数寄せられた。ソン次長は「“来週まで見守りましょう”と止めても、皆さん株を
安く買おうと、どんどん口座に資金を入金している。投資にキリがない」と語った。
ファンド受託高も26日基準で262兆7000億ウォン（約33兆7948億円）と、「バイ・コリア」旋風が巻き
起こった1999年7月の記録262兆5000億ウォン（約33兆7691億円）を8年ぶりに更新した。
この日の株式市場は戦いの場となった。外国人投資家が8400億ウォン（約1080億円）の過去最大
の売り越しに出ると、個人投資家は7100億ウォン（約913億円）という過去最大の買い越しに出た。
シュレーダー投信運用のチャン・ドゥクス専務は「到底説明しがたいことが市場で起きている」と語った。
今回の株価暴落は、米国のサブプライム・モーゲージ（非優良住宅担保ローン）＝キーワード参照＝
問題が導火線となった。しかし、この問題は今年初めから絶えず取り沙汰されていたもので、目新しい
不安材料ではない。
オーストラリアのあるヘッジファンドは25日、「米サブプライム･モーゲージの不良債権化で顧客に
対する償還は10月まで中止する」と発表、私慕ファンド「サーベラス」に買収された米国自動車メーカー
「クライスラー」の120億ドル融資が遅れ、さらに市場に不安を呼んだ。
このため、前日の米市場ダウ指数は－2.26%、イギリス市場－3.15%、ドイツ－2.39%と暴落した。
しかし、専門家たちは「サブプライム問題は世界的な株価急騰を抑える“言い訳”に過ぎない」と言う。
韓国証券のキム・ハッキュン研究員は「世界的な急騰傾向の中、世界の株式市場が株価を下げる
“言い訳”を探していたというのが本当のところ」と説明している。
問題はソウル市場がなぜ4%も暴落するほど過剰な反応を示したのかということだ。同日の下げ幅は
過去2番目（最高は2000年4月17日の－93.17ポイント）に当たる。
シュレーダー投信運用のチャン・ドクス専務は「25日、株価指数が2000を突破する直前の1カ月間の
株価上昇率は16%にも達した。1975年以降の株価の動きで計算してみても、こうした急騰が起きる確率は
1%しかない」と語った。暴落の理由は、急騰したソウル株式市場自体にあるという意味だ。
外国人がこの10日間（営業日基準）で4兆2000億ウォン（約5403億円）以上を売り越したことも、外部の
要因ではなくソウル市場の高評価のためと指摘されている。
サムスン証券のチョン・ヨンファン投資戦略センター長は「現在の韓国企業の利益水準を考えると、
適正株価指数は1800程度。外国人投資家の見解では、今が差益実現の適期」とみている。
専門家は「まだ投げ売りやさらに暴落する可能性は低い」と分析している。東部証券のチャン・ファタク
研究員は「国際通貨基金（IMF）が今年と来年の世界経済成長率予想値を4.9%から5.2%に上方修正した
のを考えると、株式市場は今後も順調だろう」と話す。株価が急落したのにもかかわらず、ファンドには
今も資金が流れ込んでおり、株式市場をしっかりと支えている。
しかし、株価は今年上半期のように急激に上昇するとは言えないようだ。
東洋総合金融証券のチョン・インジ研究員は「米国も1987年9月に2000ポイントまで上がったが急落、
一時1616ポイントまで下がったが、その後約9カ月間は調整期間に入った。
ソウル株式市場も来年3－4月までは1850－2050ポイントを行き来する調整相場が続くだろう」とみている。
■キーワード＝サブプライム・モーゲージ
信用度が低い人に対する住宅担保ローンのこと。米国の不動産市場が好況だった時、低所得者層の
人々も先を争うようにこのローンを組み、不動産に投資した。だが、最近米国の住宅価格が下がって
いることから、各金融機関は融資した資金を回収するのが困難となっている。このため、金融機関は
企業に対しても貸し渋るようになり、資金市場が低迷するとの懸念が広がったことが、今回の株価暴落
のきっかけとなった。
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