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循環的失業とインフレーションの関係は1960年代においては安定的であったが，
1970年代にはその安定性は見られなくなってしまった．アメリカ経済は高失業
と高インフレーションを経験した．スタダフレーションは， こうした望ましく
ない状況を表現するために新しく作り出された言葉である． 当時は，産出量が
潜在産出量水準を下回っているのに高インフレーションが起きたのである．
また，ほかのときには，産出量が潜在産出量水準を上回ったのにインフレーシ
ョンは低かった．すなわち短期インフレ調整曲線（SRIA曲線）は安定的ではな
かった。なぜSRIA曲線が不安定であったかは簡単に説明することができる．す
なわち，循環的失業は貸金に影響を及ぼす唯一の要因ではなく，インフレ期待
（予想）もまた重要な役割を果たしているのである．
マクロ経済学, スティグリッツ p471