22/10/25 11:47:27.12 d1qB03D9.net
韓国の短期資金調達市場が阿鼻叫喚の地獄絵図となっています。
【中略】
◆CPとは？ ABCPとは？
CP（Commercial Paper）は無担保で発行される約束手形の一種です。満期は普通1年未満で、額面よりも安い金額に割り引いて発行されます。
至極簡単にご紹介すると―例えば額面が100円のところを90円で発行。これを満期が来たら発行者が額面の100円で償還します。引き受けては10円のもうけ―という仕組みになっています。
今回不渡りとなったのは、韓国レゴランドを建設するために発行されたCPの一種です。
韓国メディアの記事などでは、プロジェクトファイナンス（PF）資産流動化企業手形（ABCP）と書かれていますが、CPに捻りが入っているだけで基本は同じです。
CPは、普通は無担保なのですが、資産を担保に発行されることがあり、これを「ABCP」（Asset-Backed Commercial Paper：資産担保コマーシャルペーパー）と呼びます。
巨額を調達する場合には、無担保のCPではリスクが高く投資家を集めるのに苦労するので、別の資産を裏付けにCPを発行するわけです。
例えば、以下のようなスキームです。
URLﾘﾝｸ(i.imgur.com)
上掲は日本の銀行などの金融機関が行っているABCPを利用した資金調達スキームです。SPC（Special Purpose Companyの略：特別目的会社）が債権の譲渡を受け、これを裏付けにCPを発行するわけです。
地方政府が保証したCPが不渡りのお粗末！
さて、事の起こりとなった『韓国レドランド』です。
レゴランド建設には大金がかかりますので、このプロジェクト自体を資産の裏付け�