13/03/31 23:31:52.63 rl/aSNYN0
>>38
回答が遅れて申し訳ありません。
当時のさわかみファンドの投資行動についてのデータをなくしてしまったので、
具体的な銘柄に踏み込んでかけません。
1.(1)
2006年の6月は、FRBが政策金利を上げたことで、日本の株価まで下落が起こっています。
確かに、2006年の日経平均株価の動向をみると、
URLﾘﾝｸ(blog-imgs-47.fc2.com)
（直リンが無理のようなので、コピペでどうぞ）
この時点での龍氏による投資判断は、大成功だったといえるでしょう。
(2)
ただ、この成功が災いして、逆に2007年の失敗につながっていきます。
下は日銀のHPから取ってきた、マネタリーベース（日銀の通貨供給量）の推移ですが、
URLﾘﾝｸ(www.stat-search.boj.or.jp)
2006年の中頃から、金融引き締めに入ってきていることが伺えるところです。
この場合、逆金融相場で株価が下がった後に、中間反騰相場として株価が上昇していく局面はあるとはいえ、
やはり一時的な相場になることが多いです。
金融引き締めの影響が、1年程度のタイムラグで出てくるからです。
(3)
実際、2007年になって、業績がよい数字が出されても、株価が反応しなくなっていきます。
2007年の秋の決算も、数字はそれなりによかったと記憶していますが、
日本の株価は、高値を更新することはできませんでした。
2007年8月17日に起きた謎の暴落が起こったとき、特に説明できない暴落が来たときは、
逆金融相場→逆業績相場という下落トレンドにシフトした可能性が大きいです。
この場合、上昇しても短期的なリバウンドではないかと疑う必要があります。
ところが、前年2006年の成功があったために、
2007年夏の下落から持ち直してきても、これを2006年の上昇パターンと同視してしまい、
2007年秋に売却の投資判断をすることができませんでした。
ここが、2007年におけるさわかみファンドの失敗の要因だと思っています。
(4)
これは昔に書いたことですが、2007年春のレポートで
龍氏は「利益確定の売り」という単語をそれなりに使っていたんですよ。
しかし、投資判断に対する大きな権限が無能な篤人氏にあったことが、最大の不幸だったと思います。
トップがイケイケドンドンでは、下がポジション整理をしようと言っても
話が通じるわけがありません。