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▲イ・ジョンユン<韓国外大名誉教授・経済学>
米国の景気低迷とヨーロッパ聨合(EU)の財政危機深刻化にともなう余波で韓国ウォンの価値が急
速に下落し、反対に日本円の価値は急速に上昇している。日本の円高現象はヨーロッパと米国の
経済が多くの問題を内包しているのに比べ日本経済の基礎は相対的に丈夫だという認識を反映
したと見られる。
韓国ウォンの価値下落、すなわちウォン安は世界的経済不安定期に健全通貨確保的次元で韓国
に投資された短期資本が抜け出し、また、輸出依存度が高い韓国経済の輸出が鈍化する可能性
を予想した現象であると考えられる。とにかく、急なウォン安と円高は韓日本経済のどちらにも同
じく望ましくない。
ウォン安は韓国の物価上昇を招き少なくない低所得層の生計を脅かし、ついに生産要素価格を
高騰させることによって輸出競争力さえも落とすことになるだろう。日本の急速な円高は輸出企業
に打撃を与え産業空洞化を招いて企業利益を落とすことによって株価下落、進んで景気低迷に
結びつくだろう。
それでは韓日のこのような望ましくない経済現象にどんな解決方法があるか？両国の為替レート
問題解決のために外国為替市場に介入して自国通貨の通貨切り下げ(日本)ないしは平価切り上
げ(韓国)を誘導している。しかし、一般的に外国為替市場に介入することは原因は放置したまま
結果だけを調整するために一時的な効果を上げることはできても基本的な対策にならないケース
が大部分だ。そして、少なくない場合、外貨だけ浪費してしまいやすい。
ここで急速な円高とウォン安を克服できる政策を提案しようとするなら、韓日間通貨スワップ
(Swap)取り引きを無限大にする協定を締結することだ。この協定により日本は韓国で外貨不足問
題が発生した時、事実上の保証的役割をすることになる。要するに日本経済としてはドルに対す
る潜在的需要が大きくなってそれだけ円高の進行を抑制させる役割をすることになるだろう。
一方ウォン安の加速はドル不足事態が予想されることに起因するので、必要な場合、日本からド
ルを無制限に供給できるという保証はそれだけ韓国経済において外貨保有高増加効果を発生さ
せることによって韓国ウォンの価値の急速な下落を阻止する効果が出るだろう。
今、韓国経済は短期借入れ金を凌駕する外貨保有高を持っていて基本的に経常収支構造も黒
字構造が定着している。韓国経済の展開如何により外貨不足事態が発生する可能性が全くない
とは断定できないが、その可能性は低いと言える。韓国経済の危機は一時的ながら期待以下の
輸出実績指標を口実に投機勢力が一挙に短期借入金が流出させる時、発生しうる。ところがこの
場合さえも1997年から1998年にわたった経験的事例で知ることが出来るように一時的な場合に
過ぎないだろう。
結局、日本との無限大的スワップ取り引き締結効果は事実上投機性短期資金の急速な離脱を予
防する役割をするだろう。すでに1997年アジア金融危機の時に経験したように、外貨不足で韓国
経済が混乱に陥れば韓国経済といろいろ利害がからまっている日本経済での連鎖的混乱の波及
を免れないだろう。
記述した通り、韓国経済が基本的に健全性を確立していて、問題が発生しても一時的な場合に過
ぎないから韓日間スワップ無制限取り引き締結が日本経済に大きな負担としては作用しないだろ
う。かえって韓日間にこのような種類の協力的関係が蓄積されて行く時、韓日両国国民に友好の
雰囲気を拡大させる効果を発生させることによってFTAを始めとした韓日関係の増進に大きく寄
与すると予想される。
ソース：韓国経済(韓国語) [時論]韓・日通貨スワップ無制限に
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