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- 日本の中長期債、中国の買い越し最高に ４月は１兆3300億円 -
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【北京＝高橋哲史】中国が日本の中長期の国債を積極的に買い増している。期間１年を超す中長期債で４月は買越額
が１兆3300億円と過去最高に膨らんだ。一方、米国債の保有残高は３月末まで５カ月連続で減少した。ドル安への不安
がくすぶるなか、中国政府は３兆ドルを突破した外貨準備の運用先をドル以外の資産に分散している。
日本の財務省が８日発表した４月の対外・対内証券投資によると、中国による日本の中長期債の買越額はこれまでの
過去最高だった３月（2345億円）の６倍近くに達した。中国は昨年10月から一貫して日本の中長期債を買い越している。
期間１年以内の短期債は４月に１兆4687億円の売り越しとなった。市場では「中国はより高い利回りを求めて短期債
から中長期債に乗り換えている」（日本の大手証券）との声が多い。５年債や２年債などの利回りが低めで推移している
背景には、中国からの資金流入があるようだ。
一方で米国債の保有は減る傾向だ。米財務省によると、中国の米国債の保有残高は３月末時点で１兆1449億ドル。
世界最大の保有国に変わりはないが、昨年10月末に比べると残高は約300億ドル落ち込んだ。
中国による日本国債の購入は、大半が外貨準備の運用によるとみられる。中国の外貨準備高は３月末に３兆447億ドル
で世界最大。世界２位の日本の約１兆1000億ドルを大きく引き離す。
中央銀行の中国人民銀行は人民元相場の安定に向け元を売り外貨を買う大規模な為替介入を繰り返してきた結果、外貨
準備が急膨張した。人民銀の周小川総裁は４月、「外貨準備は多すぎる」と認め、過剰に伴う管理の難しさに言及した。
中国政府は外貨準備の運用先を明らかにしていないが、市場関係者によると、米国債を中心とするドル資産が全体の
３分の２以上を占める。ユーロは約20％、英ポンドや日本円は数％にとどまるとされ、ドルでの運用が圧倒的に多い。
ドルの総合的な価値を示す実効為替レートは、米低金利や財政の悪化を受け歴史的な安値水準で推移している。中国政
府は価値が下がる恐れのあるドル資産に偏るリスクに敏感となっている。日本の中長期債への投資拡大は、こうした
危機感の表れとみられる。
中国は韓国やニュージーランドなど新興国の利回りの高い国債を買い増しているとの見方も浮上する。外貨準備を
使って企業買収などを手がける政府系ファンド、中国投資（ＣＩＣ）の大規模な増資がうわさされるほか、金の保有を
増やすとの観測も流れる。温家宝首相らは信用不安で揺れる南欧諸国を支えるため、ギリシャやポルトガルなどの国債
を購入する方針を表明してきた。
中国社会科学院世界経済政治研究所の張明副研究員は「中国が外貨準備の運用先を多様化しているのは確かだが、世界
で最も流動性の高い米国債はこれからも外せない」と語る。米国債よりも厚みの乏しい市場が、中国マネーの出入りで
揺さぶられやすい面もある。
ソース ： 日経 2011/6/9 6:45
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