09/09/24 12:51:52 vlhotGFz
NOKIOはリーマンショックで爆損だしてますから、外債発行しないと死亡確定
農協グローバルボンド,2%不足したプライシング（MoneyToday 2009/09/24 11:51）
プライシング前後,ベンチマーク債価格以上急落
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農協が5億ドル規模グローバルボンドを発行した。 金利ガイダンス(提示金利)を二度も低くして調達金利を節減した。
最終発行加算金利はミドスワップ（？）(MS)対応230bpで今年発行された国内銀行契中最低を記録した。 米国債収益率(T)対応268bp.
業界では'無難だったDea)'と評価するが一部専門家たちは発行戦略とプライシング(Pricing:価格決定)での物足りなさを指摘した。
★二回低くしたガイダンス..'144a'効果
2年余りぶりにグローバル債権市場に登場した農協. 先週後半始まったロードショーはアジアを経て,今週米国に移り,価格交渉が本格化した。
金利水準と満期に対するガイダンスを明確に明らかにしないまま投資家らとの調整が始まった。それと共に提示された最初ガイダンスが
ミドゥスワプ対応250bpであった。投資家らがさらに集まるや農協はガイダンス下段を240bpで一度低くしたし発行一日前また一度の
ガイダンス引き下げを断行した。最終発行加算金利はミドゥスワプ対応230bp.
金利を下げることができた背景は駆せ参じた資金が多かったということ。 特に米国投資家らの積極性が一役した。
全体投資資金の34%が米国地域から集まった。 アジアが49%,ヨーロッパが17%.
発行準備過程から米国投資家らに焦点が合わされた。 今年発行された韓国物大部分が発行手続きが相対的に手軽なReg Sだったら
農協は米国投資家らを狙って,144aまで同時採択した。 グローバルボンドである。
農協関係者
"米国投資家に焦点を合わせて,発行準備した"
"これは発行規模を増やすことより金利引き下げに力点を置くためのものだった"
"実際米国投資家らが金利引き下げの原動力になった"
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