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"CB・BW引き受け処探すのが難しくなること"（MoneyToday 2009/04/07 20:03）
韓国企業評価,発行企業大部分信用度低い発行縮小不可避
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コスダック企業らが主に依存する転換社債(CB)と新株引受権付き社債(BW)発行による資金調達が
今年'狭い門'になると憂慮される。今年信用梗塞が深刻化されて,大部分中小企業人株式連係債権発行社の
信用等級下落圧力がそのどの時よりも荒いと予想されるためだ。
信用等級下落すれば投資家は株式連係社債引受を回避しなければならなくて,結局今年株式連係社債市場の
縮小は避けられないと展望される。
韓国企業評価は7日発表した'株式連係社債の信用等級現況と展望'報告書で株式連係債権発行企業の
信用等級下降の可能性が今年高まることとしCBやBW等を通した資金調達が縮小されるものと展望した。
ユン・スヨン韓国企業評価アナリスト
"2009年中小製造業BSI展望で資金事情BSIは72.5,資金調達BISは74.7で自給需給に対して悲観的な展望が多い"
"憂慮が現実化されれば株式連係社債発行企業の等級下降の可能性は高まるしかなく発行市場自体が沈むだろう"
"信用等級調整可能性が高い株式連係社債発行社らの△主力事業および新規事業力量検討△系列支援負担
および社債約定事項を包括した借入分析△経営権変動危険などをモニタリングしている"
韓国企業評価が自社等級保有株式連係社債発行企業ら(1回以上発行)の等級変動を調べた結果去る4年間
総52件の等級調整 中等級下降は 39件,不渡りは6件だった。 特に昨年には8件の等級下落と2件の不渡りが発生,
等級下降が加速化される様相を見せた。今年は信用梗塞(credit crunch)が深刻化されて,等級変動がより一層
高いと判断した。
国内株式連係社債市場は2006年金融監督院の海外株式連係社債有価証券申告書提出義務化と2007年
国内証券市場好況に急速に成長した。
この過程でコスダック上場企業を中心にした転換社債発行が目立った。 グローバル信用危機が本格化した
昨年にも株式連係社債発行は着実に増えた。 流動性危機に処した限界企業らが生命延長の手段で
株式連係社債発行を増やしたためだ。
実際に韓国企業評価の有効等級を保有した株式連係社債発行企業数は2005年41ヶで2008年71ヶで73.2%が増加した。