08/12/21 18:18:27
【アメリカ】ついにブーム終焉、米国エタノール産業の前途多難[12/19]
米国のトウモロコシ畑に現れた“フィールド・オブ・ドリームズ”は結局、幻だった―。
ブッシュ大統領が２００６年初の一般教書演説で、再生可能燃料であるバイオエタノールの
重要性に言及して以来、米国ではトウモロコシから作るバイオエタノールブームが巻き起こった。
だが、その一大ブームからわずか２年足らず。今年１０月３１日に、終焉が誰の目にも
明らかになる出来事が起こった。米エタノール業界最大手の一つ、ベラサンエナジーが
日本の民事再生法に相当する連邦破産法１１条を申請したのだ。
「業界では、ベラサンは１年くらい前から危ないと言われていた」（農林水産政策研究所の
小泉達治主任研究官）。同社は積極的なＭ＆Ａで事業を拡大したが、生産マージンが悪化する中で
資金繰りの不安がささやかれていた。そこへ経営の判断ミスが致命傷となる。今年６月の記録的な
高値局面でトウモロコシを買い込んだため、０８年７～９月だけで４・７億ドルという
巨額な純損失を計上する羽目に陥っていた。
ベラサン社だけでなく０８年からのトウモロコシ価格暴騰で、エタノール事業者各社とも厳しい
状況に追い込まれていた。穀物メジャーでエタノール大手でもあるＡＤＭ（アーチャー・
ダニエルズ・ミッドランド）のようにほかの事業でしのげる企業はともかく、バイオフューエル・
エナジーやアヴェンティン・リニュー・エナジーなど、エタノール専業各社の株価は１ドルを
割り込んでおり、浮上の気配も見えない。
現実離れした法律が一大ブームを下支え
連邦政府や州政府による手厚い助成と、使用拡大を義務づけた「２００５年エネルギー政策法」の
施行（０６年５月）で、エタノール価格が４・２ドル超まで上昇（下図参照）したのが０６年５月。
その頃、バイオエタノールの生産マージンは１ガロン（約３・７リットル）当たり約９ドルにも
達した。
一躍“儲かる”産業となったバイオエタノール業界には、トウモロコシ農家や投資ファンドの
資金が殺到。工場の新設や拡張計画も相次いだ。０５年初に８１あった稼働工場は、０８年初までに
５０以上増え、足元の製造能力は０５年の２・５倍、年間１００億ガロンにも達している。
だが実際のところ、バイオエタノール業界が大儲けできたのは、０６年のほんの一時だけ。
エタノール価格４ドル台でピークをつけるとその後は低下し、一方で原料となるトウモロコシ価格は
０６年後半から上昇。天然ガスの高騰などで生産コストも上がり、利幅は縮小しつつあった。
こうした中でも、米国ではエタノールブームがなお持続するとの期待があり、業界の投資意欲は
衰えなかった。
(>>2に続く）
ソース 東洋経済 08/12/19 | 17:30
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