08/11/01 13:22:33
【経済コラム】アジアのアイスランドを探せ！－Ｗ・ペセック
(ブルームバーグ)－以前、私たちがアジアの経済「アイスバーグ（氷山）」を捜し求めたということ
でした。現在私たちは「アイスランド」を探しています。
先週、1976年以来アイスランドは国際通貨基金から援助を求める最初の先進国になりました。 経済を
運営しているのは国ではなくヘッジファンドだったと投資家に悟らせた後に、アイスランドは2.1億ドル
の救済処置を必要としました。
また、ウクライナ、ベラルーシ、ハンガリー、およびパキスタンがIMFに救済を求めたが、アイスランド
の苦難は特別な注目を浴びています。 一度「AA」格付けを受けていた西ヨーロッパの経済さえ破綻する
という事実は10年前にアジアの危機に関する不愉快な記憶を思い起こさせます。
市場の周辺で取り沙汰されている質問は「最も悪いケースシナリオが展開して危機が続くなら、アジア
は改めて1997年を経験するのか？」 また、投資家もそれを予見しているのか？という点も同様に大事な点だ。
「銀行を見てください」香港でメリル・リンチ社のマーク・マシューズなどのアナリストをそう語った。
「銀行株は炭鉱のカナリアです」と。
1997年、銀行株はインドネシア、韓国、およびタイにおいて、IMF企業救済を求める前に銀行株は下落
しました。 また直近ではアイスランドやハンガリーの経済問題が表面化する前に銀行株は下落しました。
そう、アジアの経済がアイスランドのように非常時の端にあるなら、視点の先は銀行株です。そして、
そこには朗報があります。「金融業界はしっかりしてます。ここ12カ月で市場全体より23パーセント優れて
います」とマシューズは言いした。
銀行の目
アジアの銀行にはも現在米国、ヨーロッパの同業者を傷つける毒性の負債の少ししかありませんでした。
一般にアジアの銀行は流動性もあり、資金も豊富だ。世界的な成長が鈍化に伴って不良債権は上昇するかも
しれません。しかし1997年の様な危機になりそうなシナリオとは最も隔たっている。多くのアジアの銀行が
他国より同業者より危険は少ないように見なされてます。
韓国は例外であるかもしれません。 マシューズは「12カ月のベースに関する銀行のアウトパフォーマンス
は薄いのと、さらに最近彼らが低い動きし始めたということです」と語った。 投資家は韓国のことをアジア
の4番目に大きい経済の国だというより、より否定的に見ています。
アジアはこの危機に決して免疫がありません。マシューズは新興成長市場の負債を保障する費用がひと月
もたたないうちに2.5回も上昇したと言います。米国の深刻な不況は輸出依存する経済を圧迫するでしょう。
ヨーロッパ、日本と中国が成長の鈍化は、アジアが成長するエンジンを失う事を意味するかもしれません。
（以下省略）
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