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■大枚叩いて強化するは「米国事業」 買収の先に見える武田「分社化」
5月8日。武田薬品がついにアイルランドのシャイアーの買収で同社と合意したことを発表した。19年前半にも買収は完了する見込みだ。総額は460億ポンド、円換算（9日時点は148円）で約6兆8000億円となった。
当初の買収予定金額である約410億ポンドよりも10％以上価格が吊り上がった。ちなみに、これまでの国内企業の買収金額の最高額は約3兆3000億円で、16年のソフトバンクが英半導体設計アーム・ホールディングスへ支払った金額の倍以上となる。
今回の武田が提案した内容はシャイアーの１株あたりの買収価格を49.01ポンド（7253円）と評価したことによって、武田が発行する新株27.26ポンド（4034円）と現金21.75ポンド（3219円）を支払うというもの。
つまり、総額約6兆8000億円のうち、新株発行分で約3兆5000億円、現金で約3兆3000億円を賄うことになる。9日時点の武田薬品の時価総額が3兆5700億円であるため、既存株主の資産価値、議決権が２分の１に目減りすることとなる。
「何を考えているんだ」と怒り狂う株主もいるが、クリストフ・ウェバー社長は8日の電話会見で創業家出身の株主を含め、「すべての株主を説得していきたい」と強調した。
年間配当も180円を維持すると説明するが、発行済株式が倍増すれば、配当金総額は現在の約1400億円から約3000億円近くに膨らむ。莫大な有利子負債を抱えて、こんな配当を維持することができるのか、株主から疑問視されている。
さらにシャイアーの既存株主が買収によって発行される武田薬品の新株を受け取っても、投資家によっては日本株を保有できないため、自動的に売却されることとなる。武田の既存株主にはさまざまな頭痛のタネを抱え込むことになってしまう。
今後、ウェバー社長が既存株主を納得させる説明ができるかが、焦点となろう。
もちろん、薬剤費抑制策の強化による国内医療用医薬品市場の縮小、血液がん治療剤「ベルケイド」を含む大型製品の特許満了が近づくなかで、ウェバー社長が果たすべき責務は大きいのも事実で、「将来を担保してくれる」買収と説明する姿勢は間違ってはいない。
シャイアーに対する5回目の買収提案が行われた4月25日には、ドナー由来の幹細胞療法のバイオ医薬品企業である「タイジェニクス」の公開買付を発表しており、あらゆる面でウェバー社長の必死さは伝わってくる。
それでもまだ払拭できない疑問がある。シャイアーは、本当に6兆8000億円の価値のある会社なのだろうか。
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