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■リスクは「予測不能」の大統領 武田・ウェバー氏、「乾坤一擲」のシャイアー買収
「これまでの戦略を加速させ、成長するためだ」
５月９日正午。東京本社で記者会見に臨んだ武田薬品のクリストフ・ウェバー社長は、時折疲れた表情を見せながら、合意に達したアイルランド・シャイアーの買収意義について説明した。
そこには約６兆８０００億円で「日本Ｍ＆Ａ史上最高額」となる大型ディールの合意に達し、世界売上高ランキングでトップ10入りを果たすという、高揚感は感じられない。
正式発表した前日の８日夜、国内外の投資家やメディア向けに、計４回にわたる電話会議・説明会をこなしているから、疲れ気味であるのは無理がないのかもしれない。
メディアの最大の関心事は、財務の悪化に伴うリスクをどう考えるか、そして経営指標の健全化に向けた道筋をどう描いているのかだった。
ところが、ウェバー社長の言説は、利益率の高い希少疾病薬や、手薄となっていた後期開発パイプラインを獲得できるなどといった「メリット」を強調することに終始した。
武田が重点領域に据える消化器疾患、中枢神経系疾患の成長にとどまらず、どういうわけかシャイアーが注力していないワクチンやセルヴィエに売却したがん分野でも「強みを補完できる」といった麗句が並べられた。
また、世界最大市場である米国での売上高構成比が、現在の34％から48％に拡大。米国で売上高の過半を稼ぐシャイアーが加わるため、「パーフェクトな地理的バランスが達成される」と自賛し、米国での成長を重視していることを印象付けた。
６兆８０００億円の価値とは。
唯一その答えを持ち合わせているはずのウェバー社長のプレゼンを聞いても、むしろディールの巨大さ故に、消化不良に陥りがちだ。常に定量的評価を行う市場関係者の多くが、「正直、高いのか安いのか、価値がよくわからない」と漏らした。
このような「本音」が、製薬業界関係者の正直な感想ではないか。
「取締役会では慎重に検討を重ねてきた。リスクを評価して、十分に管理できるレベルであると確認した」
買収で起こり得る「リスク」を問われても、この調子だ。
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