14/06/20 23:14:36.89
「アーニングショック（ｅａｒｎｉｎｇ ｓｈｏｃｋ）の再来だろうか」
最近、サムスン電子株価をめぐり証券街で行き来している言葉だ。１９日、サムスン電子は前日より２．５８％下落した
１３２万３０００ウォン（約１３万２２００円）で取り引きを終えた。今月３日に１４７万ウォンだったことと比べると半月の間に
１０％急落した。証券会社が４月－６月期の営業利益を相次いで下方設定したのが原因だった。年初にサムスン電子株価を
１４０万ウォン台後半から１２０万ウォン台まで下落させたアーニングショックの再来が懸念されているのははこのためだ。
同日、サムスン証券はサムスン電子における４月－６月期の営業利益展望値を７兆９０００億ウォンに下方修正した。
９兆４０００億ウォンから８兆５０００億ウォンに修正してから１カ月で再び下方設定し直したのだ。展望値が合致するならば、
２０１２年下半期以後初めて四半期別営業利益が８兆ウォンを下回る。サムスン証券だけではない。最近に入り、証券会社は
相次いでサムスン電子の４月ー６月期の営業利益展望値を低くしている。ウリィ投資証券は９兆４０００億ウォンから
８兆２０００億ウォンに、現代証券は９兆ウォンから８兆ウォンに、ＭＨＣ投資証券は８兆９０００億ウォンから８兆１０００億ウォンに
修正した。韓国投資証券（７兆９０００億ウォン）と未来アセット証券（７兆９３００億ウォン）は８兆ウォン以下と予想していた。
年初と同じようにモバイル事業部門が問題だ。サムスン証券のファン・ミンソン研究員は「４月－６月期のスマートフォン
販売見通しが８３００万台から７７００万台に落ち込み、市場占有率も３４％（１月－３月期）から３０％（４月－６月期）へと
大きく落ち込んだものと見られる」と説明した。今年４月に発売されたギャラクシーＳ５の販売状況は悪くない。世界的に見ても
１８００万代以上売れることが予想される。それでもスマートフォンの出荷量が減ったのは中低価格製品の販売不振ためだ。
現代証券のパク・ヨンジュ研究員は「４月－６月期に中低価格製品のラインナップが入れ替わってスマートフォン全体の
販売量が減った」とし、「これに最高額プレミアム製品の新モデルの発売間隔が短くなって直前モデルの出荷量が減少したのも原因」
と分析した。
為替レートも助けてはくれなかった。４月－６月期の１ドル当たりの韓国ウォン相場は平均１０２８ウォンで、前四半期より
４％ほど上がった。実績に対する心配が頭をもたげつつも支配構造問題で上昇の流れに乗っていたサムスン電子株価も
連日下落傾向だ。サムスングループの李健熙（イ・ゴンヒ）会長が倒れた後、初めての開場日だった５月１２日以降、着実に
上がっていたサムスン電子株価は今月の初めにピークを記録してから下落が止まらない。
しかし証券業界では「年初とは違う」という分析が主流だ。ファン・ミンソン研究員は「競争が激化してサムスンの差別化効果は
薄れているが、これがイコール、サムスンの競争力の弱化や物量中心での戦略変化を意味するものではない」とし、
「７月－９月期以降は四半期別の営業実績が再び８兆ウォンを上回るだろう」と予想した。韓国投資証券のソ・ウォンソク研究員も
「グローバル競争企業と比べると、依然として低評価されている状況」としながら「下半期には支配構造変化に関連して、
本格的に自社株を買い入れる可能性が高く、株価の上昇もありうる」と話した。証券会社が４月－６月期営業利益展望値を
下方修正しながらも目標株価と投資意見を変えないのはこのためだ。ＫＯＳＰＩ（韓国総合株価指数）代表株のサムスン電子が
危ない時、他の大型株が市場を支えればよいが思うようには進まないように見える。時価総額上位株の大部分の今年４月－６月期の
実績展望値が１年前よりも減っている。
ＫＢ投資証券のキム・ソル研究員は「５月初めに－１７．９５％だった今年のＫＯＳＰＩ株当たりの純利益調整比率が着実に上昇して
－４．２２になった」とし、「利益下降傾向が停滞したうえに、鉄鋼・機械・建設業種などの純利益展望値が上がっている。株価上昇に
対する期待を持ってもよいと思う」と話した。
中央日報/中央日報日本語版 2014年06月20日10時40分
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