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３月７日（ブルームバーグ）：中国の太陽光発電関連メーカー、上海超日太陽能科技 は７日に予定していた社債の
利払いを全額は履行できなかった。中国本土の債券市場で初のデフォルト（債務不履行）状態が発生した。
上海超日の劉鉄竜副社長はこの日、上海本社でインタビューに応じ、債務返済に向けた資金を調達するため、海外にある
太陽光関連プラントの一部売却を目指していると述べた。同社は７日に社債利息8980万元（約15億円）の支払いが必要
だったが、４日の時点で400万元しか用意できないと説明していた。
国泰君安証券によれば、利払いが一部不能となったことで、上海超日債は中国本土で発行された債券で初めてデフォルトに
陥ったことになる。米格付け会社ムーディーズ・インベスターズ・サービスのデータに基づくと、中国人民銀行（中央銀行）が
1997年に規制監督を開始して以降、本土の公募債市場でデフォルトとなったのはこれが初めて。
2017年償還の上海超日債は、昨年７月８日に取引停止となっていた。停止される前の利回りは22％だった。ブルームバーグの
データによると、上海超日は12年３月に５年債、10億元相当を発行。利率は変動型で、初回は8.98％だった。野村ホール
ディングスの今月５日のリポートによると、格付け会社の鵬元征信は同社債の格付けを「ＢＢＢ＋」から「ＣＣＣ」に昨年５月に
引き下げている。
中国市場の発展
リーガル・アンド・ゼネラル・インベストメント・マネジメントのグローバル新興市場ストラテジスト、ブライアン・コールトン氏は「今回の
案件は今後見込まれる数多くのデフォルトの第１号となるだろう。しかし、これが債券市場で連鎖反応を引き起こすことはないと
考える」と指摘。「短期的には債券利回りが上昇する可能性が高いが、長期的には信用リスクの評価にとって、より良い市場を
つくることになるだろう」と述べた。
上海超日の社債目論見書によると、同社が一時的に資金不足に陥った場合は、広発銀行の上海支店と中信銀行 （ＣＩＴＩＣ
銀行）の蘇州支店が８億元を融資することになっている。12年のこの目論見書では、同社には債務返済に一部充てるため、
売掛債権の保険１億ドル（約103億円）があるとしている。
同目論見書によれば同社債の保有者は、社債管理者の中信建投証券に対して上海超日に返済を迫るよう求めることが可能な
ほか、再編または破綻手続きへの参加を要求できる。上海超日は利払い不能に陥った際やデフォルト状態が30日を超えて続く
場合は、中信建投証券に状況を文書で報告しなければならない。
「注意喚起」
中信銀の蘇州支店の担当者に７日に連絡したが応答はない。広発銀の上海支店に６日の業務時間後に連絡を取ったが、同じく
応答がなかった。上海超日の劉副社長は、流動性支援について両行と話し合っていると述べた。
ムーディーズは電子メールで７日に配布したリポートで、デフォルトが「注意喚起」となり、中国債券市場の発展を促すと指摘。
「金融市場改革を進める中で社債デフォルトへの許容度を高めている当局の姿勢を示唆している。また、より市場志向の政策を
導入するという中国当局の政策シフトにも合致している」と分析した。
Bloomberg: 2014/03/07 17:44
URLﾘﾝｸ(www.bloomberg.co.jp)
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