08/12/11 09:49:19
米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は、初の試みとなるＦＲＢ債の発行を検討している。実現すれば、
金融市場の安定を図るＦＲＢに、追加的な柔軟性が加わることになる。米紙ウォールストリート・
ジャーナル（ＷＳＪ）が伝えた。
政府債の発行はこれまで財務省の専管事項であり、ＦＲＢはドル紙幣の発行に携わってきた。
しかし、クレジット危機が長期化し、経済がリセッションに陥るなか、ＦＲＢ当局者らは新たな金融
政策を求め、広範囲に視線を向けている。
関係筋によると、ＦＲＢ当局者らはすでに、新たな概念を議会に説明している。しかし、この予備的
協議が正式な提案、もしくはＦＲＢの何らかのアクションにつながるかどうかは未だ明らかでない。
さらに、ＦＲＢの行動を規定する法律が、ＦＲＢに対し、通貨以外の債券の発行を明確には認めて
いないことが１つの障害になる可能性がある。
論議の中心にあるのは、ＦＲＢのバランスシートだ。コマーシャルペーパー（ＣＰ）やマネーマーケット・
ファンド（ＭＭＦ）、住宅ローン担保証券（ＭＢＳ）、さらにはアメリカン・インターナショナル・グル－プ
（ＡＩＧ）など資金繰りに窮した企業の支援を試みた結果、バランスシートは８月以降、９０００億ドル弱
から２兆ドル強へと膨張した。
このバランスシートの膨張がＦＲＢに複雑な影を投げている。クレジット危機の初期段階では、ＦＲＢは
保有する財務省証券を取り崩し、それを新規プログラムの資金源としていた。しかし、ＦＲＢの国債保有額
はすでに約４７６０億ドルにまで減少し、このうち一部はすでに別のプログラムに充当されている。
ＦＲＢはまた、財務省に資金を依存してもいる。財務省はＦＲＢの求めに応じて債券を発行。これを売却
して得た資金をＦＲＢに預金し、ＦＲＢがこれを使用するといった構図が存在してきた。しかし、財務省は
１１月、ＦＲＢ向けの支援を削減すると発表。債券発行額が法で定められた上限に迫りつつあることが
その理由だ。
一部のエコノミストは、ＦＲＢ債の発行は新たな問題を引き起こす可能性がある、と指摘している。
米カーネギー・メロン大学テッパー・スクール・オブ・ビジネスのエコノミストで、かつてリッチモンド地区
連銀の上級スタッフを務めたマービン・グッドフレンド氏は、ＦＲＢが債券を発行すれば、すでに大量の
債券を発行している財務省との競合関係が生じる可能性がある、と述べた。
グッドフレンド氏は「政府債発行の調整で問題が生じるだろう。ＦＲＢ債は財務省証券と似た存在になる。
これら両者が、同じ市場で競合することになるだろう」と述べた。
▽ソース：ロイター （2008/12/10 16：29）
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