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世界第３位の規模を誇るロシアの外貨準備をもってしても、原油相場の急落と資本逃避には対抗しきれず、
ロシア中央銀行はルーブルの切り下げを受け入れざるを得ないかもしれない。
10年前のロシア危機の際には、世界的な株式・債券相場の暴落と400億ドル（約４兆円）相当のロシア政府
債務のデフォルト（債務不履行）に伴い、ロシア政府はルーブルが最大71％下落するのを容認した。現在は
原油相場が７月のピークから61％下げたのに加えて、成長が鈍化し、新興市場をめぐる投資家の懸念も
強まったことで、ロシアの外貨準備が流出。10月31日までの12週間で 19％減少し、4846億ドルに落ち込んだ。
ロシア政府は輸出競争力に打撃を与えるルーブルの変動を抑制するため、外貨準備を活用しているが、
ルーブルが８月１日以降、米ドルに対して13％下げたのを受けて、この流れに抵抗しても無駄だと悟る可能性
がある。トラスト・インベストメント・バンクによれば、ロシア中銀は10月に過去最大の400億ドル規模のドル
売り介入を行った。
ロシアで創業が最も古い投資銀行、トロイカ・ディアログは、ルーブル切り下げが実施される場合、切り下げ
幅は最大30％になる可能性があると分析した。
アクサ・インベストメント・マネジャーズで3420億ドル相当の債券資産を管理するアナ・エルメジ氏（パリ在勤）
は「原油が値下がりし、資本がロシアから逃避し、ルーブルが下落するこの時期にポジションを保持するのは
合理的ではない」と指摘。「原油相場が現在の水準で落ち着いた場合、ロシアは相当困難な問題を抱えること
になろう」と予想した。
▽ソース：Bloomberg （2008/11/10 09：18）
URLﾘﾝｸ(www.bloomberg.com)
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