15/05/17 14:03:07.01
（>>1から続き）
それ以上に、切実なのは、資金の対外流出である。
グラフを見ていただこう。中国の外貨準備は昨年６月末をピークに減り続け、
ピーク時に比べ昨年１２月末で１５００億ドル減、今年３月末２６３０億ドル減となった。
中国は国際金融市場からの銀行借り入れや債券発行で
合計年間３０００億ドル前後のペースで外貨を調達しているが、それでも外準が大幅に減る。
「世界一の外準保有」を誇っていてもみせかけに過ぎず、内実は外貨窮乏症に悩まされている。
だからこそ、多国間銀行であるアジアインフラ投資銀行（ＡＩＩＢ）の看板を掲げて、
国際金融市場からの借り入れを容易にしようという算段なのだろう。
利下げは通常、資金流出を加速させる要因である。
金利の低い元預金を取り崩して、香港経由で外貨資産に切り替えるというのが、中国の特権層や富裕層の常である。
それを食い止めるためには、元を切り上げ続ける必要がある。
金利は下がっても、為替レートが強いままで変わらないとなれば、
元建て預金は外貨預金に比べて目減りしないという期待が生まれるからだ。
もちろん、「強い元」だけでは資金流出は止まらない。
不動産相場が下落基調にある中では、やはりカネが逃げる。不動産がダメなら、株がある。
党主導で上海株式市場に資金を誘導し、株価をつり上げる。利下げでさらに株価を引き上げる。
半面で、上場企業の収益は悪化が止まらないので、株価は実力とはかけ離れるばかりだ。
（以上）