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★「最高位」格付け取得しても…ＡＩＩＢが信用されないワケ 国際通貨になれない人民元
高橋洋一 日本の解き方
2017.7.6
アジアインフラ投資銀行（ＡＩＩＢ）が米格付け会社ムーディーズから
最上位のＡａａの格付けを取得したと報じられた。
かつて、本コラムでＡＩＩＢの資金調達力、特に資金調達レートの高さに
関する疑問を書いた。なぜ、ＡＩＩＢに資金が集まらないかといえば、
中国にはまだ信用力がないからで、その資金調達レートが高いからだ。
ＡＩＩＢの融資には、最大の出資国である中国の信用力が反映されるが、
その信用力は日本や米国などと比較すると依然低いとし、
その結果としてＡＩＩＢの債券が、国際金融機関としては異例の
「格付けなし」の状態に陥っているとも書いた。
読者の中には、ＡＩＩＢが格付けを取得できたのだから、資金調達力の問題が
クリアできたと勘違いする人もいるかもしれない。しかし、格付けはその背後
にいる国の信用力があって初めて意味が出てくる。
ＡＩＩＢや中国が何らかの働きかけを行ったのかは不明だが、
市場原理にそぐわない高い格付けを得ても信用を得られるものではない。
リーマン・ショックを生んだサブプライムローン問題では、格付けに対する
不信感を招く事態もあった。日米の後押しがないＡＩＩＢでは、いくら良い
格付けになっても実際の資金調達レートは低くならないだろう。
ＡＩＩＢの貸出レートは日米が後ろ盾になっているＡＤＢ（アジア開発銀行）
の貸出レートより１％も「割高」になっていたし、これからも変わらない
可能性もある。せっかくアジア経済を支援するために設立されたにもかかわらず、
逆に余計な「負担」を掛けてしまっているのだ。
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ＡＩＩＢがそんな体たらくでは、その動きに連動してアジアで人民元の存在感を
高めることなどできない。もし仮にＡＩＩＢが軌道に乗ったとしても、筆者の見立てでは
当分の間、人民元が国際通貨になることはなさそうだ。それは中国の体制が
政治的自由や民主主義を認めず、経済的自由も達成できない一党独裁だからにほかならない。
ドル、ユーロ、ポンド、円など、国際通貨というものは、国際取引や為替取引に
使用される通貨のことだ。国際通貨としての機能を果たすためにはいくつか条件がある。
まず、経済大国であること、発達した為替・金融資本市場を持つこと、
そして対外取引の自由・透明性が確保できていることだ。
これを人民元に当てはめてみると、国際通貨にはまだとてもなれないことがよくわかる。
為替・金融資本市場はまだ発達途上だし、対外取引自由には依然不透明な部分が
残るなど経済的自由が達成されているとはいえないのが実情だ。（以下リンク先で読んでください）
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