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★人民元SDR入りは幻に？資金流出が止まらない中国
改革が裏目に、いまや窮地の人民銀行総裁
2016.2.26（金） 藤 和彦
中国からの資金流出が止まらない。
中国の公式統計によれば昨年の資金流出額は5170億ドルである。だが、1月25日付ブルームバーグは、
「昨年全体の資金流出額は前年（1343億ドル）の約7倍の1兆ドルに達した」と報じている。
2月11日付フィナンシャル・タイムズによれば、2016年1月だけで1100億ドル以上の資金が国外に
流出したという。資金流出は非公式なチャンネルでも起きており（海外との貿易額の数字を粉飾するなど）、
実際の流出額はさらに大きいようだ。
■「中国経済のハードランディングは不可避」とソロス氏
その主な要因は中国経済の低迷である。
中国の富裕層は、国内の不動産価格の低迷や株安の状況の中、利回りの高い投資商品
（米ドル資産など）を求めて資産を海外に移し始めている（2月18日付ロイター）。
中国企業が昨年（2015年）1年間に海外企業の買収に投じた金額も、約680億ドルと史上空前の
規模に達した。今年1月の新規融資額は過去最大の約2.5兆元（約43.5兆円）となったが、
増加分の大半は外貨建て債務返済のためである。
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昨年8月の中国政府の人民元切り下げによる通貨の先安感も資金流出に拍車をかけており、
「人民元が紙くずになる前の駆け込み的な資金流出」との観測が高まっている。
その矢先の今年1月に「世界経済フォーラム」年次総会（ダボス会議）で著名な投資家である
ジョージ・ソロス氏から「中国売り」発言が飛び出した。ソロス氏と言えば、1992年の「ポンド危機」、
1997年の「アジア通貨危機」の仕掛け人と言われている人物である。ソロス氏は「私は予測を口にして
いるのではない。今それを目撃しているのだ」と発言し、「中国経済のハードランディングは不可避だ」と述べた。
昨年秋から投機筋が人民元売りを仕掛けている最中の発言だけに、中国側は悪意ある挑戦と受けとめ、
国営メデイアを総動員して反論に出た。メディアは「人民元の空売りは袋小路に陥る」（新華社）、
「単純な経済的衝撃をもって中国を覆すことは不可能だ」（人民日報）と必死の主張を繰り返した。
しかし「資本流出は始まったばかり」と鼻息が荒い投機筋の勢いが衰える気配はない。
■人民元のSDR入りが重い十字架に
中国政府にとって最後の砦は、世界の約3分の1を誇る外貨準備（昨年末時点で3.3兆ドル）である。
だが、その外貨準備は昨年1年間で約5130億ドルも減少した。
3.3兆ドルあるといっても、「使える外貨準備はせいぜい1兆ドルにすぎない」という見立てがある。
「中国政府高官の持ち出しで約1兆ドルの資金が消え、アフリカや中米諸国への融資で約1兆ドルが
焦げ付いている」（中前忠中前国際経済研究所代表）からだ。仮に今年1月のように毎月1000億ドルの
ペースで減少すると、年内にも外貨準備が底をつき中国政府は人民元を支えられなくなってしまう。
中国政府としては資本規制を強化したいところだが、「人民元のSDR入り」という決定が重い十字架
としてのしかかっている。
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