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【ＮＱＮニューヨーク＝滝口朋史】金融派生商品（デリバティブ）の取引慣行などを決める国際スワップ
デリバティブズ協会（ＩＳＤＡ）は９日、ギリシャ政府の債務再編がクレジット・デフォルト・スワップ（ＣＤＳ）の
損失補填の支払いが発生する「クレジット・イベント（清算事由）」に該当すると発表した。決定は全会一致。
ギリシャが国内法に基づいて発行した同国債に付与した「集団行動条項（ＣＡＣ）」が全ての投資家に
元利金の削減を強いることが清算事由に該当すると判断した。ギリシャは同日、同国債を保有する
民間投資家の83.5％が債務削減に応じたと発表。参加率を一段と高めるためにＣＡＣを発動する構えだ。
ＣＤＳはデフォルト（債務不履行）のリスクに一種の「保険」をかける商品。ＣＤＳの買い手はデフォルトに
よる損失をＣＤＳの売り手から補填してもらえる。ＩＳＤＡの決定に強制力はないが、事実上の世界標準に
なっている。デフォルト認定を受け、ＩＳＤＡは19日に清算対象となるＣＤＳの清算価格を入札方式で決定する。
先進国のＣＤＳが清算されるのは初めて。市場で取引されているギリシャ国債のＣＤＳの想定元本は
総額32億ドルとされている。清算対象となる銘柄については追って発表する予定だ。
ギリシャの債務再編では、米格付け会社スタンダード・アンド・プアーズ（Ｓ＆Ｐ）が２月27日に一部の
債務が履行されない「ＳＤ（選択的債務不履行）」と認定。同業のフィッチ・レーティングスも３月９日に「一部
債務不履行（制限的デフォルト＝ＲＤ）」とした。ムーディーズ・インベスターズ・サービスは２日に
長期債務格付けを最低の「シングルＣ」に格下げし、事実上のデフォルトとみなしていた。
ＩＳＤＡはギリシャの債務再編が投資家自身の判断を前提とした「自発的」なものとして、デフォルト認定を
見合わせていた。市場ではＣＤＳの本来の目的である「損失の保証」機能を疑問視する声が高まっていた。
強制的な債務削減が実施される可能性が高まったことで、格付け会社の判断に沿った決定となった。
日経新聞
URLﾘﾝｸ(www.nikkei.com)
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